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乐居财经 彦杰5 月 9 日消息，国海证券发布研究报告，首次覆盖好太太，给予公司 " 增持 " 评级。

国海证券观点如下，智能产品逆势增长，品类拓展培育动能。2022 年，公司智能家居产品实现营业收入 11.34 亿元 / 同比 +4.77%，晾衣架产品收入 2.12 亿元 / 同比 -31.73%。公司主营产品从传统晾晒到智能产品系列升级，巩固智能晾衣机、发展智能门锁、培育智能网关、智能窗帘潜力品类，智能家居产品收入同比增长 4.77%。

抢占多元流量入口创新营销手段，电商渠道优势扩大。2022 年，公司电商业务收入 13.69 亿元 / 同比 +24.39%，占收入比重同比提升 13.8pct，公司线上业务持续保持主要平台类目销售第一

销售模式优化叠加原材料控价，公司毛利率持续提升。公司 2022 年主营业务毛利率为 46.37%/ 同比 +1.27pct，优化毛利率表现。同时公司通过供应商寻源优化、集中议价等措施控制原材料采购价格，压低营业成本。

2022 全年期间费用率上升，2023Q1 已出现优化。2023Q1 期间费用率为 27.61%/ 同比 +2.41pct，销售 / 管理 / 财务 / 研发费用率分别为 18.81%/6.83%/-0.92%/2.89%，同比 +2.91/-0.84/+0.05/+0.29pct。2022 年公司加大宣传及电商推广，销售费用率提升，管理费用率受新厂区折旧摊销影响上升。

国海证券预计 2023-2025 年公司实现营业收入 16.77/19.87/23.71 亿元，归母净利润 3.12/3.75/4.45 亿元，对应估值 18/15/13xPE。公司作为智能晾晒龙头，巩固根据地业务的同时，积极拓展智能门锁等品类，进行产品结构智能化升级，看好公司智能家居品类拓展带来的增长动力。

文章来源 : 乐居财经

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