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浙商证券股份有限公司杨骥,杜宛泽近期对劲仔食品进行研究并发布了研究报告《劲仔食品点评报告：再发股权激励，彰显长期发展信心》，本报告对劲仔食品给出买入评级，当前股价为14.58元。

劲仔食品(003000)
投资要点
公司继2021年限制性股票激励方案后，近日再推2023年限制性股票激励计划；与此前不同的是，对于收入和利润增速都做出了考核，对于经营质量要求更高，且收入增速要求相比第一期更高；同时激励范围扩大，有效拉动员工积极性，彰显公司长期发展信心。
发布2023年限制性股票激励计划，彰显公司长期发展信心
事件：公司发布2023年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量为371万股（占总股份的0.822%），计划授予价格7.58元/股，激励对象27人，包括公司董事、高级管理人员及核心人员。
本次激励计划对于收入和利润均做出考核
本次激励计划考核年度为2023-2024两个年度，业绩考核目标如下
1）以2022年为基数，23年收入和利润增长不低于25%，即23年实际收入不低于18.28亿元，利润不低于1.56亿元，则解锁100%；若23年收入和利润增长不低于20%即，收入不低于17.54亿元、净利润不低于1.50亿元，则解锁80%；
2）以2022年为基数，24年收入和利润增长不低于56%，即24年实际收入不低于22.81亿元，利润不低于1.94亿元，则解锁100%；若24年收入和利润增长不低于44%，即24年实际收入不低于21.05亿元，利润不低于1.80亿元，则解锁80%。
本次激励计划预计需要摊销的总费用为2514.15万元，其中2023-2025年分别摊销1099.94万元、1152.32、261.89万元。其中考核的净利润指标均以归母净利润考核，并剔除本次其他激励计划的股份支付费用。
本次激励计划相比上一轮对经营质量要求更高，彰显公司长期发展信心
2021年公司推出的第一轮激励计划的考核目标是以20年为基数，21/22年收入增长不低于20%/44%，本次激励计划对于收入和利润均作出了考核，对于经营质量要求更高，彰显公司长期发展信心。
维持“买入”评级，大包装放量+新渠道铺货+新品拓展助力业绩的持续增长
考虑到公司22年业绩高增，我们略上调此前盈利预测，预计2023-2025年公司实现收入19.02、23.85、29.28亿元，同比30.06%、25.41%、22.77%；预计实现归母净利润1.79、2.34、2.95亿元，同比增长43.32%、30.86%、25.99%。预计实现EPS分别为0.40、0.52、0.65元，对应PE分别为37、29、23倍。我们基于公司23年40倍PE，当前仍有空间，维持买入评级。
风险提示：大包装放量不及预期、终端需求疲软、成本上行超预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券颜慧菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.61亿，根据现价换算的预测PE为37.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，劲仔食品（003000）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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